Bitcoin (BTC) tuvo un año difícil a lo largo de 2022.
Pero los nuevos datos on-chain y del mercado de futuros muestran signos positivos de que la criptomoneda líder por capitalización de mercado ha empezado a recuperarse.
Tras una ola de liquidaciones de posiciones cortas, el mercado de futuros apunta hacia un nuevo equilibrio. Según los datos de Glassnode, las liquidaciones de posiciones cortas eliminaron a los especuladores del mercado poco saludables, y los datos on-chain, y de los exchange apuntan ahora a una mejora del mercado al contado y de los depósitos netos de los exchanges.
Un gran grupo de inversores que antes estaba en pérdidas vuelve ahora a la categoría que los analistas de Glassnode denominan «ganancias no realizadas».
Las liquidaciones masivas de posiciones cortas sientan las bases para que prosperen los nuevos inversores
Los datos de los futuros suelen mantener un equilibrio entre posiciones largas y cortas. Cuando el mercado se mueve, los inversores tienden a actualizar sus futuros para evitar liquidaciones. Por el contrario, a mediados de enero los inversores se vieron sorprendidos, lo que dio lugar a un máximo histórico del 85% de liquidaciones de posiciones cortas.
El dominio de la liquidación a corto ha ayudado a alimentar el actual repunte del precio de Bitcoin. En enero de 2023, se liquidaron más de USD 495 millones en futuros cortos. Los cortos liquidados crean compras automáticas de Bitcoin, impulsando así el precio de BTC. Las liquidaciones del año hasta la fecha tienen tres grandes olas que alcanzaron un máximo de USD 165 millones en un día de liquidaciones.
Tras la histórica cantidad de liquidaciones de posiciones cortas, el mercado de futuros tiende hacia las posiciones largas. Al 30 de enero, el 51.46% del interés abierto son más posiciones largas que cortas.
La liquidación de posiciones cortas no sólo ayudó a la subida del precio de Bitcoin, sino que también parece sugerir un retorno del sentimiento positivo en el mercado de BTC.
Los investigadores de Glassnode dijeron:
Tanto en los swaps perpetuos como en los futuros de fecha fija, la base «cash and carry» ha vuelto a territorio positivo, con un rendimiento anualizado del 7.3% y 3.3%, respectivamente. Esto se produce después de gran parte de noviembre y diciembre vio backwardation en todos los mercados de futuros, y sugiere un retorno del sentimiento positivo, y tal vez con un lado de la especulación».
Los depósitos a exchange centralizados alcanzan el equilibrio
En marzo de 2020, los saldos de Bitcoin en los exchanges centralizados (CEX) alcanzaron un máximo histórico. Desde que se alcanzó el máximo histórico, Bitcoin ha salido de los exchanges al contado. Actualmente hay aproximadamente 2.25 millones de BTC en 21 de los principales exchanges, lo que supone un mínimo de varios años. El 11.7% de la oferta total de Bitcoin mantenida en exchanges centralizados se observó por última vez en febrero de 2018.
Normalmente, a lo largo de la historia de Bitcoin, los depósitos y retiros de los exchanges son similares, creando un equilibrio parejo. El equilibrio se rompió en noviembre de 2022 cuando los retiros netos de Bitcoin de los exchanges alcanzaron entre 200 y 300 millones de dólares al día. El gran flujo de retiro de Bitcoin durante este periodo fue histórico, alcanzando los -200,000 Bitcoin saliendo de los exchanges durante el mes.
A medida que Bitcoin comenzó a ganar impulso alcista en enero de 2023, los depósitos y retiros en los exchanges centralizados se han normalizado. Los flujos netos están ahora más cerca de la neutralidad, lo que muestra una reducción de la tendencia de salida elevada.
Varios grupos de inversores en Bitcoin vuelven a la zona de «ganancias no realizados»
El movimiento de entrada y salida de Bitcoin de los exchange ayuda a proporcionar a los analistas una estimación del precio de adquisición de BTC de los inversores. Durante el mercado bajista de 2022, solo los inversores anteriores a 2017 obtuvieron ganancias potenciales. Los inversores que llegaron a Bitcoin después de 2018 estaban todos en una pérdida no realizada.
De acuerdo a lo que dijeron los investigadores de Glassnode:
«A través de la tendencia bajista de 2022, sólo los inversores de 2017 y anteriores evitaron golpear una pérdida neta no realizada, con la clase de 2018 en adelante viendo su base de coste sacada por la vela roja de FTX. El repunte actual, sin embargo, ha empujado a la clase de 2019 (USD 21,800) y anteriores de nuevo a una ganancias no realizada».
El hecho de que un número creciente de cohortes de inversores haya vuelto a la rentabilidad es una buena señal, especialmente después de que Bitcoin registrara pérdidas realizadas récord en diciembre de 2022.
Dos de los mayores grupos de inversores, los que compraron BTC en Coinbase y Binance, mantienen un precio medio de adquisición de BTC de USD 21,000. Dado que Bitcoin sigue intentando alcanzar los USD 24,000, cualquier próxima corrección causada por factores macro podría presionar a la baja las ganancias no realizadas en estos grupos.
Los datos on-chain, el mercado al contado y los futuros muestran signos positivos de la recuperación del precio del Bitcoin. El mercado de futuros indica un equilibrio renovado tras una cantidad récord de liquidaciones de posiciones cortas.
El mercado muestra ahora una mejora de los flujos netos de exchanges y la actividad del mercado al contado sugiere que los inversores están volviendo lentamente al mercado de criptomonedas.
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